蔚来营收增速不及小鹏理想，2021年造车新势力格局在变

蔚来营收居首但增速承压

财报显示，2021年第三季度，蔚来汽车凭借98.05亿元营收，稳居造车新势力榜首，与同比增长116.6%、环比增长16.1%的数据相伴。可是，其同比增速，远远比不上理想汽车的209.7%以及小鹏汽车的187.4%，环比增速同样落后于这两家竞争对手。本季度，理想汽车收入总额是77.8亿元，小鹏汽车则为57.2亿元。此数据彰显，蔚来虽营收体量最大，然而增长动力却在减弱，这对企业长期价值评估产生直接影响。

作为企业HR来说， 营收增速放缓经常表明公司对人才吸引力有着潜在挑战。高速增长阶段一般伴着高薪酬以及股权激励空间，然而增速降低的时候，企业得要有更精细化的激励方案去留住核心员工。蔚来在绝对营收方面的优势，也许能给其之于股权激励预算提供一定缓冲，不过增速差距是值得加以警惕的。

毛利率差异背后的经营策略

理想汽车凭借23.3%的整体毛利率处于领跑位置，相较于上季度，其整体毛利率提升了4.4个百分点，就其中的车辆毛利率而言为21.1%。蔚来汽车的整体毛利率是20.3%，环比仅将1.7个百分点得到提升，并且其车辆毛利率从第二季度的20.3%下降到了18%，不是上升反而是下降了2.3个百分点。小鹏汽车的毛利率为14.4%，虽然这份毛利率的绝对值是最低的，然而其增速却是最快的，将2.5个百分点得到提升。这些数字体现出了三家企业不一样的定价策略以及成本控制能力。

HR在对企业财务状况予以评估之际，毛利率乃是用以衡量公司盈利能力以及可持续性的关键指标。理想汽车具备高毛利率，这意味着该公司能够拥有更多资源用于员工激励此外还能投入研发。蔚来车辆毛利率呈现下滑态势，这或许将使得HR对薪酬预算的稳定性予以关注。小鹏汽车尽管毛利率较低，然而其改善趋势显著，这对于自身股权激励计划的长期价值产生积极影响。

小鹏研发投入领先 理想增速最快

从研发投入来看，小鹏汽车投入了12.64亿元，在相关方面处于首位，其同比增长幅度为99.0%，环比增长幅度是46.4%。蔚来汽车的研发费用是11.931亿元，同比增长比例为101.9%，环比增长比例为35%。理想汽车的研发费用为8.885亿元，尽管其绝对值是最低的，然而同比增速达到了165.6%，环比增长幅度为36.0%。需要留意的是，蔚来除去股权激励费用之后的非美国通用会计准则研发费用为10.95亿元，同比增长幅度为89.5%。

投入研发，直接关联企业创新能力以及未来竞争力，对HR来讲，高研发投入意味着于技术人才有巨大需求，还决定了股权激励池规模，小鹏汽车在研发方面持续加大投入，暗示其对核心技术人才的争夺会愈发激烈，理想汽车研发投入增速是最快的，表明该公司正在加速进行技术布局，这给HR制定人才激励方案提供了明确方向。

净亏损对比揭示经营效率差距

小鹏汽车在第三季度有净亏损情况，其数额为15.95亿元，与同比相比增加了38.8%，在营收最少的情况下亏损却是最多，其中非美国公认会计原则净亏损为14.92亿元。蔚来汽车存在净亏损，亏损数额是8.35亿元，同比呈现下降态势，下降幅度为20.2%，并且调整后净亏损为5.70亿元，同比下降幅度达到42.9%。理想汽车在这当中表现是最佳的，净亏损仅仅只有2150万元而已，同比减少了79.9%，非美国公认会计准则下净利润达到了3.36亿元，达成了盈利的状况。

纯净亏损的数据，存在，笔直径直地影响着股权激励的公允价值，它的计算情况，以及员工实际能够获取的收益。理想汽车，快要靠近达到盈亏平衡的状态，这种情形之下，它的股权激励对于员工的吸引力度，有可能会更具备强大的特性，原因不外乎是公司股价有着更为稳固稳定的支撑力量。然而小鹏汽车呈现较大幅度的亏损，尽管其研发投入能够体现出长期的布局规划，可是在短时间范围之内，员工股权激励的浮动风险比较大。HR需要向员工清楚明晰地解释说明这些财务数据背后所蕴含的激励价值。

交付量格局生变 蔚来增速放缓

先看第三季度，小鹏汽车凭借2.57万辆的交付量处在领先位置，同比增长幅度为199.2%。理想汽车交付量是2.51万辆，同比增长了190.0%。蔚来汽车交付量为2.44万辆，同比增长仅100.2%，环比增长11.6%，其增速明显落后。再接10月数据，进一步验证了这种趋势：小鹏交付了1.01万辆，理想交付7649辆，蔚来则降至3667辆，甚至于被哪吒汽车超越。北方工业大学的研究员张翔指出，蔚来定位于高端市场，平均单价超过40万元，潜在客户挖掘已将近饱和。

衡量企业市场表现以及现金流，核心指标是交付量。HR制定股权激励方案时，交付量增长预期对期权或者限制性股票的行权价值有直接影响。小鹏汽车与理想汽车呈现高增长态势，这意味着其员工所持有股权激励有着更大可增值潜力。蔚来销量增速放缓，在此情况下HR或许要调整激励结构，加大现金部分投入或者设定更长期的行权条件。

四季度预期与人才竞争前瞻

当展望第四季度的时候，小鹏汽车将会预计交付数量处于3.45万跟3.65万辆中间，其同比增长幅度在166.1%至181.5%这个范围，带来的收入是71亿至75亿元。理想汽车预计交付车辆数为3万至3.2万辆，同比增长比例是107.4%至121.2%。蔚来汽车预计交付数量在2.35万至2.55万辆之间，同比增长仅仅是35.4%至46.9%，收入为93.76亿至101.056亿元。截止到9月30日，小鹏汽车已经有271家门店，这些门店覆盖了95个城市。

这些预期数据，对HR的人才招聘策略，有着直接参考价值，也对其人才保留策略，有着直接指导作用。小鹏汽车呈现强盛增长态势，这表明它将会持续扩大技术人才的招聘规模，还会不断扩充销售团队的人员数量，与此同时，其股权激励池也会跟着进行扩充。蔚来尽管在渠道布局方面，以及服务基础方面，仍然具有一定优势，然而其增长速度出现放缓的状况，这有可能会对其股权激励的吸引力，产生一定影响。HR需要重点留意，蔚来会不会在20万元这个级别的车型上展开布局，因为这将会对其未来的人才需求结构，起到决定性作用。

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